隨著“神藥”泡沫逐漸被戳破，高管接連被查，處于多元化轉(zhuǎn)型中的片仔癀，要想尋求新的增長曲線顯然還需要付出更多的努力。

【資料圖】

一套組合拳，片仔癀再度站上輿論風(fēng)口。

近日，漳州紀(jì)委監(jiān)委官網(wǎng)公布的一則調(diào)查結(jié)果引發(fā)醫(yī)藥圈人士關(guān)注，通報(bào)顯示，福建片仔癀化妝品有限公司（下稱“片仔癀化妝品”）原副董事長楊浦權(quán)嚴(yán)重違反黨的廉潔紀(jì)律、生活紀(jì)律，構(gòu)成嚴(yán)重職務(wù)違法并涉嫌受賄犯罪。

值得注意的是，今年5月11日，片仔癀前任董事長與現(xiàn)任副總兩人同日“落馬”，也引發(fā)外界廣泛關(guān)注。而再往前幾天（5月5日），“中藥茅”的片仔癀（600436.SH）才剛剛再度提價(jià)，股價(jià)也隨之漲停。

可以說，接連發(fā)生的幾件事，給投資者留下了巨大遐想的空間。

分拆上市在即，高管接連被查

說起片仔癀化妝品，其誕生還是源于公司想要改變對(duì)大單品依賴的經(jīng)營背景。

2014年，片仔癀提出了“一核兩翼”（以醫(yī)藥制造生產(chǎn)為核心，以化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品為兩翼）的發(fā)展戰(zhàn)略。

2020年10月，片仔癀發(fā)布公告稱，擬分拆控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司獨(dú)立上市，推出 “片仔癀”“皇后”等多個(gè)化妝品品牌，同時(shí)還布局了中高端牙膏市場(chǎng)，推出口腔護(hù)理解決方案。

相比之下，布局牙膏的方向顯得并不順利。畢竟，同為“國家級(jí)絕密配方”的云南白藥，在牙膏業(yè)務(wù)上風(fēng)生水起，該公司在年報(bào)中透露：云南白藥牙膏市場(chǎng)累計(jì)份額穩(wěn)居行業(yè)第一。而相形見絀的是，1月17日、1月19日國家藥監(jiān)局兩次點(diǎn)名通報(bào)，片仔癀上海家化的片仔癀深抗敏專效牙膏不符合規(guī)定，菌落總數(shù)超標(biāo)14.4倍。

業(yè)績方面，根據(jù)2022年的年報(bào)顯示，片仔癀化妝品營收已連續(xù)兩年下降，2022年為6.34億元，同比下降24.61%，跌回2019年水平，毛利率為60.6%，同比下降9.95%。

《每日財(cái)報(bào)》關(guān)注到，今年一季度表現(xiàn)慘淡，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)營收僅為1.09億元，同比減少42.78%，毛利率為60.67%，同比減少8.42個(gè)百分點(diǎn)。

值得提及的是，片仔癀董事會(huì)前幾個(gè)月才審議通過了《關(guān)于籌劃控股子公司分拆上市的議案》，正式啟動(dòng)對(duì)片仔癀化妝品業(yè)務(wù)分拆上市的籌備。

沒承想公司管理層被查，再有此前漳州市九龍江集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長潘杰，片仔癀藥業(yè)黨委委員、副總經(jīng)理劉叢盛，涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，正接受漳州市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查，而漳州市九龍江集團(tuán)有限公司為片仔癀藥業(yè)第一大股東。

隨后，詔安縣紀(jì)委監(jiān)委對(duì)片仔癀化妝品原副董事長楊浦權(quán)嚴(yán)重違紀(jì)違法問題進(jìn)行了立案審查調(diào)查。

業(yè)績“拉胯”疊加管理層的更迭，由此，不免給分拆上市在即的片仔癀化妝品公司增添巨大的不確定性。

漲價(jià)恐難解業(yè)績之困

片仔癀1999年12月由原漳州制藥廠改制創(chuàng)立，是中華老字號(hào)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括中成藥制造、醫(yī)藥流通，2003年在上海主板上市。其中，核心產(chǎn)品為片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復(fù)方片仔癀含片等片仔癀系列產(chǎn)品。

片仔癀的主要成分為天然牛黃、蛇膽、天然麝香和田七，其中天然牛黃和麝香是兩味名貴中藥。因?yàn)楸８蔚墓δ苄?，被市?chǎng)熱炒。

片仔癀與云南白藥是唯二的國家絕密配方，這早已是個(gè)公開的秘密。但片仔癀是獨(dú)家產(chǎn)品，容易形成壟斷，也更容易引發(fā)惡意炒作。作為稀缺品種，片仔癀出現(xiàn)供不應(yīng)求時(shí)，就會(huì)披上投資的金融屬性，價(jià)格就會(huì)越炒越高，越高越炒，出現(xiàn)投資“羊群效應(yīng)”。

過去20年間，片仔癀多次提價(jià)。據(jù)西南證券不完全統(tǒng)計(jì)，2004年至2020年，片仔癀錠劑產(chǎn)品一共提價(jià)19次，零售價(jià)從325元/粒升至590元/粒，提價(jià)幅度81.54%。

通過漲價(jià)促營收，是片仔癀百試不爽的“殺手锏”。自2003年以來，片仔癀對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)品進(jìn)行了20次提價(jià)，平均每1-3年就會(huì)有所行動(dòng)，每一次都能帶來業(yè)績的增長。

最后一次提價(jià)在5月5日，片仔癀公告表示，將片仔癀錠劑的國內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)由590元上調(diào)至760元一粒，同比漲幅近三成，這也是片仔癀上市以來，多次提價(jià)中漲幅最大的一次。

有分析稱，這次漲價(jià)主要還是為了對(duì)沖上市公司的業(yè)績失速。年報(bào)顯示，片仔癀2022年?duì)I收86.94億元，同比增幅8.38%；歸母凈利潤24.72億元，同比增幅僅為1.66%。

需要指出的是，當(dāng)業(yè)績?cè)鲩L進(jìn)入瓶頸期，提價(jià)這種簡(jiǎn)單粗暴的手段將是一把雙刃劍。就像愛馬仕的包壞了還能再買，30年的茅臺(tái)喝一瓶少一瓶。片仔癀的漲價(jià)邏輯也與茅臺(tái)不謀而合，但相比供不應(yīng)求的茅臺(tái)，片仔癀屬于藥品，且存在保質(zhì)期的使用限制。

公司掌握定價(jià)權(quán)，可以將價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。但有限的用戶群體，能否撐起漲價(jià)野心，仍舊存疑，像東阿阿膠就是最好的教訓(xùn)。

隨著“神藥”泡沫逐漸被戳破，高管接連被查，處于多元化轉(zhuǎn)型中的片仔癀，要想尋求新的增長曲線，顯然還需要付出更多的努力。

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