中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)6月6日訊(記者 顧凡)頭部B2B醫(yī)藥電商藥師幫6月4日通過(guò)港交所上市聆訊，有望成為港股“院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)第一股”。

【資料圖】

聆訊后資料集顯示，藥師幫是中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)。2022年，藥師幫GMV達(dá)378億元，占中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場(chǎng)21%的份額，且自2020年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為38.6%。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在中國(guó)領(lǐng)先的院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)中均排名第一。

“營(yíng)銷及推廣費(fèi)用”收縮至15%

5月29日，藥師幫更新招股書。招股書顯示，藥師幫由創(chuàng)始人兼CEO張步鎮(zhèn)于2015年創(chuàng)立，此前，張步鎮(zhèn)曾任房天下副總裁、CTO，擁有豐富的互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

2015年5月至2022年4月，藥師幫完成了天使輪到E-2輪的6輪融資，融資總額超30億元。投資方包括常春藤資本、百度、復(fù)星醫(yī)藥、順為資本等。資料顯示，復(fù)星醫(yī)藥在其A輪和B輪融資的時(shí)候連續(xù)領(lǐng)投，在C輪和D輪的融資中，順為資本、老虎環(huán)球基金加入。2022年4月，百度、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)等參與對(duì)藥師幫的8520萬(wàn)美元E2輪融資，二者均分別出資3000萬(wàn)美元。

根據(jù)招股書，2020年至2022年，藥師幫分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.65億元、100.94億元和142.75億元，其中2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)41.4%。盡管GMV和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅猛，但是藥師幫尚未實(shí)現(xiàn)盈利。其中，銷售及營(yíng)銷費(fèi)用是影響藥師幫盈利的重要因素。2019-2022年，藥師幫的銷售及營(yíng)銷費(fèi)用分別為6.03億、7.26億、10.63億、13.25億，累計(jì)達(dá)37.19億元。

通過(guò)拆解招股書不難發(fā)現(xiàn)，2019年至2022年期間，藥師幫的“銷售及營(yíng)銷費(fèi)用”占總收入的比重持續(xù)降低，分別為18.6%、12%、10.5%和9.3%。其中，“銷售及營(yíng)銷費(fèi)用”中的“薪金及福利”占比過(guò)半，而“營(yíng)銷及推廣費(fèi)用”占“銷售及營(yíng)銷費(fèi)”的比例由2019年的35%下降至2022年的15%。也就是說(shuō)，藥師幫的“營(yíng)銷及推廣費(fèi)用”從2019年2.12億元降至2022年的2.05億元。與此相對(duì)應(yīng)的，藥師幫同期營(yíng)收從32.5億元增至142.74億元。

截至2022年末，藥師幫已經(jīng)擁有35.4萬(wàn)家藥店用戶和17.3萬(wàn)家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)用戶，月均活躍用戶數(shù)量達(dá)30.8萬(wàn)個(gè)，高居行業(yè)第一。藥師幫的用戶不僅基數(shù)高，粘性也強(qiáng)。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2019-2022年，藥師幫的月活買家付費(fèi)率從70%增至92%，每付費(fèi)買家月均訂單量從8.3增至27.3。對(duì)此，藥師幫表示，高基數(shù)強(qiáng)粘性的用戶，會(huì)形成口碑效應(yīng)，降低藥師幫獲取新客的成本，表現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上則是“營(yíng)銷及推廣費(fèi)用”的下降。

一方面營(yíng)收規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，另一方面，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也在2022年得以轉(zhuǎn)正。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，藥師幫的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別為-2.01億元、-1.24億元、-4.87億元，2022年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為9800萬(wàn)元。

自營(yíng)業(yè)務(wù)占總收入超九成

目前，我國(guó)醫(yī)藥電商主要由B2B平臺(tái)、B2C平臺(tái)和O2O平臺(tái)構(gòu)成，藥師幫屬于B2B醫(yī)藥電商平臺(tái)，收入來(lái)源主要包括自營(yíng)業(yè)務(wù)、平臺(tái)業(yè)務(wù)及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊。

其中，藥師幫的自營(yíng)業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了超九成收入。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入占總收入的比重分別為93.8%、95%、94.7%。

隨著藥師幫市場(chǎng)規(guī)模、業(yè)務(wù)板塊的擴(kuò)張，其構(gòu)建的智慧供應(yīng)鏈體系逐漸成型。目前，藥師幫下游用戶已超過(guò)52.7萬(wàn)家終端，包含35.4萬(wàn)家藥店及17.3萬(wàn)家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，月活買家數(shù)量達(dá)30.8萬(wàn)，位居行業(yè)第一。用戶高基數(shù)高粘性，聚集了更大規(guī)模的院外市場(chǎng)需求，從而吸引了更優(yōu)質(zhì)的上游商家群體。如今，藥師幫的平臺(tái)業(yè)務(wù)入駐商家已超過(guò)6000家，自營(yíng)業(yè)務(wù)的藥品供應(yīng)商超過(guò)9100家，由此帶來(lái)了高達(dá)330萬(wàn)的月均可售品種，為下游用戶找品、選品提供了更優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的采購(gòu)交付體驗(yàn)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，在國(guó)家醫(yī)療制度改革的推進(jìn)下，醫(yī)藥流通行業(yè)原有的格局及產(chǎn)業(yè)鏈被打破。為提高行業(yè)集中度，規(guī)范業(yè)內(nèi)發(fā)展，政府部門圍繞兩票制、帶量采購(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療、電子處方流轉(zhuǎn)和網(wǎng)售處方藥等方面發(fā)布了一系列核心政策，為行業(yè)發(fā)展制定標(biāo)準(zhǔn)，促使醫(yī)藥流通領(lǐng)域監(jiān)管日趨規(guī)范化、競(jìng)爭(zhēng)逐步有序化，為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化行業(yè)的發(fā)展提供新的機(jī)遇。作為院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)的龍頭企業(yè)，藥師幫充分享受政策紅利，有望切得更大市場(chǎng)蛋糕。

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