4月27日，A股保險股強勢上漲，久違地領漲了市場。

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當天，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險等平均漲幅超6%。其中，中國平安A股股價再現(xiàn)漲停，離上次漲停2015年8月27日時隔近8年，其H股昨日漲幅也高達9.02%。

再度強勢上漲，與業(yè)績表現(xiàn)不無關系。五大險企均已發(fā)布一季報，新準則下，歸母凈利潤合計達到959.64億元，同比大幅增長近七成。壽險業(yè)務出現(xiàn)積極轉向，投資業(yè)績好于去年同期。

時隔近8年再次漲停

作為保險股風向標之一，中國平安在股市上的表現(xiàn)備受關注。數(shù)據(jù)顯示，中國平安4月27日收于50.37元/股，這是自2021年10月29日以來，中國平安A股股價再度站上50元階段高點，這也是2015年8月以來平安A股股價再次出現(xiàn)漲停。目前中國平安市值已超9100億。

今年以來，在大盤利好推動下，保險股整體波動上漲。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來A股五大保險股——中國太保、新華保險、中國人保、中國平安、中國人壽分別上漲27.94%、19.02%、16.67%、7.17%、3.64%。

此前，受壽險代理人渠道轉型、新單負增長、資本市場下跌帶動投資收益不及預期，以及長端利率趨勢下行等因素影響，保險股自2020年底進入了下跌通道，多只保險股一度“破凈”。

去年11月，保險股曾經(jīng)迎來一波估值修復。4月27日保險股整體再度強勢上漲，與今年一季報表現(xiàn)不無關系。

五大險企盈利大增七成

截至目前，五大上市險企都已披露一季度業(yè)績。今年一季度開始，A股上市險企執(zhí)行新保險合同準則和新金融工具準則，在新準則之下，合計歸母凈利潤達到959.64億元，同比大幅增長近七成。

在已執(zhí)行新保險合同準則和新金融工具準則的上市保險公司中，中國平安歸母凈利潤383.52億，同比增長48.9%；中國太保歸母凈利潤116.26億元，同比增長27.4%；中國人保歸母凈利潤117.21億元，同比增230%；新華保險歸母凈利潤69.17億元，同比增長114.8%。

中國人壽稍有特殊，自2023年到2025年采用新保險合同準則過渡方案。即，在A股市場，該公司將繼續(xù)執(zhí)行原保險合同準則和原金融工具準則，并披露財務報告，同時，自2023年第一季度起通過附注補充披露新保險合同準則和新金融工具準則相關財務信息；在港股市場，該公司將自2023年半年報起按照IFRS17和IFRS9準則編制和披露財務報告。中國人壽認為，采用新保險合同會計準則過渡方案，有利于投資者更充分理解公司經(jīng)營業(yè)績和準則變化的影響。

在A股一季報中，中國人壽還采用原準則，一季度歸母凈利潤178.85億元，同比增長18%。而在新準則下，據(jù)其披露，一季度歸母凈利潤為273.48億元，同比增長78%。

對于中國人壽采用過渡方式，國泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦向券商中國記者說，為了讓新舊準則切換更加穩(wěn)定，這體現(xiàn)了行業(yè)龍頭的擔當。

負債端拐點到來？

從保險業(yè)務基本面來看，核心壽險業(yè)務正在走出陰霾。新單保費、新業(yè)務價值和隊伍規(guī)模等，都有積極信號。

壽險龍頭中國人壽一季度實現(xiàn)保費收入3272.21億元，同比增長3.9%；各項新單業(yè)務相關指標實現(xiàn)正增長，新單保費達1176.69億元，同比增長16.6%；一季度新業(yè)務價值增速由負轉正，同比增長7.7%。此外，首年期交、十年期及以上首年期交保費等指標，均實現(xiàn)增長。

銷售隊伍方面，中國人壽一季度末總銷售人力為72.2萬人，其中，個險銷售人力為66.2萬人，環(huán)比基本持平，企穩(wěn)跡象更加明顯；隊伍質(zhì)態(tài)持續(xù)提升，個險板塊月人均首年期交保費同比提升28.8%。

中國平安一季報也顯示壽險深度改革逐步顯效。第一季度，平安壽險及健康險新業(yè)務價值同比增長8.8%，代理人渠道同比轉正，銀保渠道同比大幅增長。若去年第一季度新業(yè)務價值采用年底假設及方法重述，2023年第一季度新業(yè)務價值同比上升21.1%。

一季度，太保壽險新業(yè)務價值達成39.71億元，同比增長16.6%。一季度實現(xiàn)代理人渠道新保期交規(guī)模84.43億元，同比增長4.2%。核心隊伍規(guī)模逐步企穩(wěn)，核心人力占比同比提升，核心人力月人均首年傭金收入、核心人力月人均稅前收入均同比大幅提升。優(yōu)增優(yōu)育成效顯現(xiàn)，招募人力同比提升，新人13月留存率大幅優(yōu)化。

投資端明顯改善

對保險股價形成支撐的還有資產(chǎn)端業(yè)績。今年一季度，上市險企投資收益情況普遍好于去年同期。

截至3月31日，中國人壽總資產(chǎn)達5.46萬億元，投資資產(chǎn)5.24萬億元。一季度，該公司實現(xiàn)總投資收益529.32億元，同比增長18.8%；簡單年化總投資收益率為4.21%，同比上升33個基點。

該公司介紹，一季度把握利率階段性抬升機會加快債券配置節(jié)奏，緩解配置壓力；緊密跟蹤權益市場變化，適時兌現(xiàn)價差收益，提升收益水平。

一季度，中國平安保險資金投資組合年化凈投資收益率為3.1%，年化總投資收益率為3.3%。截至3月31日，保險資金投資組合規(guī)模超4.49萬億元。

中國太保集團投資資產(chǎn)達到2.08萬億元，一季度該公司投資資產(chǎn)總投資收益率為1.4%（未年化），同比上升0.4個百分點。

截至3月末，新華保險投資資產(chǎn)為1.23萬億元；一季度，該公司年化總投資收益率為5.2%，同比提高1.2個百分點。

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