全面注冊制改革落地,其中部分規(guī)則的調(diào)整涉及網(wǎng)上打新,因此,投資者未來打新策略也需要與時俱進。
(資料圖片僅供參考)
其中,主板網(wǎng)上投資者新股申購單位由1000股調(diào)整為500股。對此,業(yè)內(nèi)人士認為,將來中簽率有望提高,如果新股沒有出現(xiàn)破發(fā),就有一定的普惠意義;即使出現(xiàn)破發(fā),也能在一定程度上減少投資者的損失。
業(yè)內(nèi)人士還表示,滬深主板調(diào)低了網(wǎng)下新股向網(wǎng)上回撥的比例,網(wǎng)上新股發(fā)行比例相對有所減少,棄購現(xiàn)象或有所緩解。此外,新股定價、漲跌幅的變化也將深刻影響投資者打新。
截至昨日晚間記者發(fā)稿時,滬深交易所已經(jīng)受理了注冊制下首批十多家主板在審企業(yè)首發(fā)上市申請。
新股中簽率將提高
本次全面注冊制改革之前,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)上投資者打新申購單位均為500股一簽,滬市主板申購單位為1000股一簽。
上交所2月17日發(fā)布的《上海市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上發(fā)行實施細則(2023年修訂)》(簡稱《實施細則》)中,對網(wǎng)上發(fā)行申購單位進行了調(diào)整,將主板網(wǎng)上投資者新股申購單位由1000股調(diào)整為500股,與科創(chuàng)板、深市保持一致。與此同時,還調(diào)低了主板新股一個申購單位的市值要求。改革前,10000元市值可申購一個申購單位,新規(guī)落地后,一個申購單位的市值要求調(diào)低至5000元。不過,參與滬市新股申購的市值門檻仍然保持為10000元。
資深投行人士表示,將主板網(wǎng)上投資者新股申購單位由1000股調(diào)整為500股之后,滬市主板新股的中簽率會提高一點,雖然中簽率略微提高沒有顯著意義,但未來滬市主板中簽的人數(shù)會增加一些,如果新股沒破發(fā),就有一定的普惠意義。
此外,也有券商人士向記者表示,降低單個申購單位股數(shù),在新股出現(xiàn)破發(fā)狀況時,也能在一定程度上減少投資者的損失。
將減少網(wǎng)上打新
棄購現(xiàn)象
日前,深交所在答記者問中表示,全面注冊制相關(guān)規(guī)則的調(diào)整征求意見后,吸收采納了合理可行的意見建議36條,其中回應(yīng)了相關(guān)主體關(guān)注相對集中的問題。諸如,優(yōu)化發(fā)行承銷定價配售機制,當主板發(fā)行網(wǎng)上申購倍數(shù)較高時,繼續(xù)保持新股發(fā)行整體向網(wǎng)上投資者傾斜,同時適度調(diào)低網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥比例,平衡不同投資者合理訴求。
上交所也表示,在申購配售方面明確,網(wǎng)上申購倍數(shù)較高時,在確保較大比例新股向網(wǎng)上投資者發(fā)行基礎(chǔ)上,將主板回撥后比例上限從90%調(diào)至80%。
對此,業(yè)內(nèi)人士向記者表示,調(diào)低網(wǎng)下向網(wǎng)上的回撥比例,其實就是適度減少在網(wǎng)上發(fā)行的新股數(shù)量,此舉或有利于減少網(wǎng)上棄購現(xiàn)象的發(fā)生;另一方面,即便現(xiàn)在主板回撥調(diào)低了一點,但是相對于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板而言,主板網(wǎng)上發(fā)行的占比仍然高出不少。
新股一字板難再現(xiàn)
本次全面注冊制改革,還優(yōu)化主板交易制度:首次公開發(fā)行上市的股票,上市后的前5個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制。之后的漲跌幅限制仍然為10%。此前,主板的股票上市首日漲跌幅限制為44%。
“這也就意味著,主板新股不會再出現(xiàn)連續(xù)一字板的情況,對于打新的投資者而言,在中簽之后如何交易成了一個新的問題。投資者需要對自己的交易策略進行完善?!币晃活^部券商營業(yè)部負責人認為。
不能再“無腦打新”
滬深交易所發(fā)布的《首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實施細則》調(diào)整優(yōu)化了主板發(fā)行定價、配售相關(guān)機制。
在定價機制方面,明確了主板新股發(fā)行價格、規(guī)模主要通過市場化方式?jīng)Q定。發(fā)行規(guī)模較小的企業(yè),繼續(xù)保留直接定價,新增定價參考上限。進一步完善詢價定價,優(yōu)化網(wǎng)下投資者填報價格、最高報價剔除比例上限、報價信息披露、定價參考值、發(fā)布投資風險特別公告等機制。明確可以對網(wǎng)下發(fā)行采取搖號限售或比例限售,進一步加大網(wǎng)下投資者報價約束。
新股詢價定價機制完善之后,意味著23倍發(fā)行市盈率隱性紅線將退出歷史舞臺。而這對于打新的投資者而言,也代表著新股的破發(fā)概率將會增大。此前,主板新股定價因為有23倍市盈率的紅線,出現(xiàn)破發(fā)的情況極少。而已經(jīng)實行市場化定價的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板破發(fā)的現(xiàn)象就比較常見。
“市場化的定價要求投資者不能再無腦打新,需要深入分析公司的基本面,對投資者自身能力提出了新的更高要求?!鄙鲜鲱^部券商營業(yè)部負責人向記者表示。
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