2月3日,多家ST公司的股價再次探向1元以下,投資者正在用腳投票,將更多持續(xù)經(jīng)營能力存疑的公司,清出資本市場。
退市新規(guī)發(fā)布兩年以來,資本市場此前的“炒小炒差”風(fēng)氣得到遏制,價值投資的錨點越來越清晰。
(資料圖片)
價值投資還是獵奇炒殼?投資者已經(jīng)交出了自己的答案。
投資者自述:對退市股要警惕
“還是有投機的心理?!被貞浧甬?dāng)年投資過卻最終退市的一家公司,投資者岳先生對《證券日報》記者感慨萬千:“2015年前后開始關(guān)注海潤光伏,那幾年這家公司的負(fù)面消息很多,包括投資者訴訟也有,但根據(jù)以前的炒股習(xí)慣,這種公司在我們看來,屬于‘利空出盡’,很快會有保殼的動作,所以就斥資20萬元買入,誰知道公司最后的結(jié)局居然是被退市了,20萬元血本無歸?!?/p>
據(jù)岳先生講述,在此前的投資過程中,選擇投資標(biāo)的時,雖然也會關(guān)注投資公司的基本面信息,但更多的是會關(guān)注公司是否有概念,例如重組、殼公司、熱門概念等?!斑^往的A股市場很少會有公司被退市,很多問題重重的公司,最終都會被用各種方式保殼,如果能在低點投入,未來的收益是很可觀的。這也是很多人會炒作ST股、殼公司的一個重要原因,不過,經(jīng)歷了海潤光伏的案例之后,再看到有上市公司提示風(fēng)險,特別是有退市風(fēng)險,我心里都會一沉。”岳先生告訴《證券日報》記者。
公開信息顯示,海潤光伏退市是在2019年,而這個時間之后,也是資本市場動作頻頻,厘清風(fēng)氣的關(guān)鍵節(jié)點。
2020年3月1日,修訂后的《證券法》施行,對于違法責(zé)任、上市公司持續(xù)經(jīng)營能力、注冊制等內(nèi)容皆有提及,而此后的2020年年末,滬深交易所分別發(fā)布了退市新規(guī),對于退市指標(biāo)進(jìn)行完善,對于交易類、財務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類強制退市及主動退市情形做出規(guī)定。
在接受《證券日報》記者采訪的多位專家和市場人士看來,《證券法》和退市新規(guī)等一系列動作,是希望讓上市公司持續(xù)經(jīng)營能力能夠延續(xù),培養(yǎng)真正能穿越周期的“長青樹”型企業(yè),遏制此前“炒小炒差”的不良風(fēng)氣,讓價值投資成為資本市場的錨點,進(jìn)而實現(xiàn)實體和金融互相幫助、良性發(fā)展。
目前來看,這種愿景正在逐步達(dá)成。
北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全律師向《證券日報》記者介紹,隨著退市新規(guī)和相關(guān)配套規(guī)定的出臺,退市的法律體系已經(jīng)基本完備。從過去兩年退市規(guī)則的執(zhí)行情況來看,基本平穩(wěn)有序,退市的家數(shù)也大幅度增加。資本市場優(yōu)勝劣汰正在形成趨勢。
專家觀察:“炒小炒差”風(fēng)氣得到遏制
隨著全面注冊制的實行,良幣驅(qū)逐劣幣被按下了快進(jìn)鍵。
浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林對記者表示,未來全面注冊制必然和更加完善退市制度相配套,所以“應(yīng)退盡退”將執(zhí)行得更加徹底,而注冊制后又強調(diào)信披質(zhì)量,企業(yè)如果操縱利潤來規(guī)避退市,很可能因為信披質(zhì)量要求而變成提前退市,預(yù)計2023年之后退市企業(yè)數(shù)量將逐年增加。
此外,盤和林認(rèn)為,這幾年A股市場有所擴容,因為缺少流動性支持,“炒小炒差”在減少,這是注冊制推進(jìn)后的必然現(xiàn)象,“當(dāng)前還沒有完全遏制‘炒小炒差’的情況,但全面推進(jìn)注冊制后會有所改善。注冊制后炒新行為將得到遏制,投機行為將逐步減少?!?/p>
IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對記者表示,在此之前的很長時間內(nèi)兩市公司有“炒小炒差”的現(xiàn)象,這實際上是在博取重組利好的機會,這種狀況確實在近幾年得到了一定遏制。
要讓投資者樹立價值投資的理念,除了要搞好投資者教育之外,還要通過強化制度執(zhí)行和不斷完善規(guī)則,讓資本市場保持應(yīng)有的活力與自我更新能力,讓資本市場的投資價值進(jìn)一步顯現(xiàn)出來。
律師建議:投資者保護(hù)關(guān)口前移
不過,伴隨而來的另一個問題是:由于信披質(zhì)量不佳,導(dǎo)致投資人損失的賠償制度還有待完善。
楊兆全對《證券日報》記者解釋,目前,各項退市規(guī)則基本完善。對業(yè)績不良、失去持續(xù)經(jīng)營能力的公司,以及有重大違法行為的公司,都按部就班地進(jìn)入到出清的軌道。隨著退市常態(tài)化更多地為社會所接受,相關(guān)部門可能會進(jìn)一步優(yōu)化退市條件,擴大退市公司的數(shù)量,加快劣質(zhì)公司的出清速度。
不過,退市過程中對投資者的保護(hù),關(guān)口要前移?!耙皇峭ㄟ^投資者教育,讓投資者意識到績差公司的風(fēng)險。對炒作績差公司保持警惕,避免退市帶來的毀滅性的損失;二是強制要求上市公司及時披露可能退市的風(fēng)險,把退市風(fēng)險作為獨立的信息持續(xù)披露,提示投資者謹(jǐn)慎決策,規(guī)避風(fēng)險?!?楊兆全建議。
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