作為廣州期貨交易所第二個(gè)品種，碳酸鋰期貨上市之后，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)給予了較多關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士分析稱，碳酸鋰期貨的上市將對(duì)助力新能源汽車和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，服務(wù)鋰資源的保供穩(wěn)價(jià)和資源配置起到積極作用。在我國(guó)綠色低碳能源轉(zhuǎn)型的背景下，上市碳酸鋰期貨可以提升碳酸鋰價(jià)格的權(quán)威性和透明度，有助于強(qiáng)化我國(guó)在碳酸鋰國(guó)際貿(mào)易中的定價(jià)權(quán)。同時(shí)，上市碳酸鋰期貨可以調(diào)動(dòng)資本要素在鋰電產(chǎn)業(yè)的積極性和參與度，助力鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)做大做強(qiáng)。

當(dāng)前，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)有哪些？產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨企業(yè)如何參與碳酸鋰期貨及如何風(fēng)控？近日，由招商證券股份有限公司、招商期貨有限公司聯(lián)合主辦，真鋰研究協(xié)辦，廣州期貨交易所指導(dǎo)的“雙碳”背景下碳酸鋰行業(yè)綠色發(fā)展論壇吸引了新能源產(chǎn)業(yè)企業(yè)、行業(yè)專家、期貨從業(yè)人士等共150余人齊聚一堂，共同探討金融賦能與產(chǎn)業(yè)供需高效協(xié)同的更多可能，攜手助力鋰電產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

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鋰電行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望迎來(lái)進(jìn)一步增長(zhǎng)

作為“雙碳”戰(zhàn)略的重要一環(huán)，中國(guó)新能源行業(yè)在過去幾年中實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。鋰電、光伏等產(chǎn)業(yè)形成了完整的產(chǎn)業(yè)集群和生態(tài)體系，崛起了諸多中國(guó)品牌，中國(guó)也成為全球碳酸鋰最大的生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。2022年我國(guó)碳酸鋰消費(fèi)規(guī)模超過50萬(wàn)噸，占全球的81%。隨著新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)的需求增加，鋰電行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模有望迎來(lái)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

不過，目前鋰電產(chǎn)業(yè)企業(yè)面臨較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，給產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期生態(tài)平衡帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。從2020年11月開始，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量占汽車總銷量的比重迅速提升，但澳洲礦山在經(jīng)歷前幾年的停產(chǎn)、破產(chǎn)后，供給增量存在明顯瓶頸，全球碳酸鋰供不應(yīng)求，碳酸鋰價(jià)格從低點(diǎn)的4萬(wàn)元/噸漲至60萬(wàn)元/噸。而2023年年初，由于新能源汽車消費(fèi)有所下滑，下游正極材料企業(yè)和電池企業(yè)清理和使用前期高價(jià)采購(gòu)庫(kù)存，造成碳酸鋰供給寬松，價(jià)格快速下行，現(xiàn)貨貿(mào)易違約現(xiàn)象增多。

“在大幅波動(dòng)的市場(chǎng)狀態(tài)下，產(chǎn)業(yè)鏈整體失衡，行業(yè)生態(tài)健康受損?！睒I(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，面對(duì)價(jià)格的大幅上漲，下游正極材料企業(yè)由于缺乏期貨套保工具，面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，生產(chǎn)利潤(rùn)受到擠壓，并將原料成本上行的壓力層層傳導(dǎo)至新能源汽車終端，不少電動(dòng)車生產(chǎn)企業(yè)提價(jià)，影響了新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而上游需要進(jìn)口鋰輝石生產(chǎn)的碳酸鋰企業(yè)被迫提價(jià)，無(wú)序進(jìn)口礦石資源，導(dǎo)致進(jìn)口鋰輝石價(jià)格屢創(chuàng)新高，壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間。

“新能源汽車、電池、儲(chǔ)能產(chǎn)品正在中國(guó)出口貿(mào)易扮演著越來(lái)越重要的作用，新能源產(chǎn)業(yè)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系變得愈發(fā)緊密起來(lái)?！闭猩套C券研發(fā)中心首席宏觀分析師張靜靜表示，目前看來(lái)，我國(guó)出口增加值雖然仍在上升，但最終品增加值占比下降。從全球價(jià)值鏈測(cè)算，我國(guó)對(duì)外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，越南、墨西哥等國(guó)憑借自身的稟賦成本優(yōu)勢(shì)以及靠近生產(chǎn)中心或終端市場(chǎng)的地理優(yōu)勢(shì)，正在不斷承接我國(guó)中間品的再加工環(huán)節(jié)，最終產(chǎn)品生產(chǎn)完成后再出口到消費(fèi)目的地，中國(guó)正在面臨從A到B的角色轉(zhuǎn)換。加上，美元、美債與全球制造業(yè)變化，內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜、需要企業(yè)做好打硬仗的準(zhǔn)備。

7月21日,碳酸鋰期貨掛牌上市，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，廣期所推出碳酸鋰期貨，將為企業(yè)提供主動(dòng)開展風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，形成公開、透明的市場(chǎng)價(jià)格，更好地提升我國(guó)鋰產(chǎn)業(yè)的國(guó)際定價(jià)影響力，保障鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定與安全，對(duì)于夯實(shí)我國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的全球領(lǐng)先地位具有重要意義。

碳酸鋰價(jià)格仍有持續(xù)走低的空間

會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，多位大咖圍繞碳酸鋰供需側(cè)進(jìn)行深度講解，帶領(lǐng)大家探究鋰礦產(chǎn)業(yè)。大為股份碳酸鋰項(xiàng)目負(fù)責(zé)人張?zhí)靹傉J(rèn)為，隨著全球各國(guó)對(duì)鋰礦重視程度的不斷增加，資源壟斷的趨勢(shì)日益明顯，特別是美國(guó)《削減通脹法案》為代表的一系列法規(guī)出臺(tái)后，國(guó)際鋰資源流通充滿了變數(shù)。中國(guó)企業(yè)需要抓緊時(shí)間窗口，抓緊完成海外鋰礦布局。此外，張?zhí)靹傔€建議應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋰資源的有效利用，盡快完善國(guó)內(nèi)鋰資源流通渠道建設(shè)。這樣中國(guó)新能源企業(yè)才能有底氣爭(zhēng)奪鋰資源定價(jià)權(quán)，把發(fā)展主動(dòng)權(quán)真正握在自己手中。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)汽車市場(chǎng)研究分會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹也作了《2023年新能源汽車鋰電池市場(chǎng)分析與展望》的報(bào)告。他認(rèn)為，2023年世界汽車市場(chǎng)上行，中國(guó)表現(xiàn)良好，新能源汽車份額高增長(zhǎng)快，世界競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。在鋰電池方面，他認(rèn)為，鋰價(jià)格上漲值得擔(dān)憂，電池需求走高，但出口需求下行，寧德時(shí)代在動(dòng)力電池供應(yīng)端仍然穩(wěn)坐第一梯隊(duì)，中國(guó)充電設(shè)施布局合理值得肯定。

招商證券電子新能源首席游家訓(xùn)表示，全球電動(dòng)車銷售仍有望保持較快增長(zhǎng)，2024年動(dòng)力電池需求將邁入TWh時(shí)代。隨著光伏風(fēng)電快速發(fā)展，新能源消納與儲(chǔ)能將是長(zhǎng)期而迫切的產(chǎn)業(yè)需要。細(xì)分方向上，雖然國(guó)內(nèi)電力大儲(chǔ)的模式需要優(yōu)化，但總體趨勢(shì)仍是快速發(fā)展；海外戶儲(chǔ)仍是最友好的細(xì)分市場(chǎng)，中國(guó)工商業(yè)儲(chǔ)能將迎來(lái)大發(fā)展。

“2022年新能源汽車產(chǎn)業(yè)出人意料的爆發(fā)式增長(zhǎng)，打破了鋰資源供需平衡局面。去年，市場(chǎng)供給關(guān)系甚至一度較為緊俏，大家恐慌式搶鋰屯鋰，是造成上一輪鋰價(jià)上漲的主要原因?！闭驿囇芯縿?chuàng)始人兼總裁墨柯認(rèn)為，2023年碳酸鋰市場(chǎng)將呈現(xiàn)供大于求的局面，碳酸鋰價(jià)格仍有持續(xù)走低的空間。同時(shí)，如鈉電、錳鐵鋰等新電池技術(shù)出現(xiàn)，也將在一定程度上降低企業(yè)碳酸鋰用量。未來(lái)，碳酸鋰價(jià)格很可能進(jìn)入一個(gè)持續(xù)下行的通道之中。

Traxys公司鋰業(yè)顧問熊偉也對(duì)未來(lái)的鋰供應(yīng)和價(jià)格趨勢(shì)進(jìn)行了判斷?！霸诟邇r(jià)格刺激下，碳酸鋰供應(yīng)增量會(huì)持續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，但增速應(yīng)該遠(yuǎn)低于各家的宣傳，因?yàn)椴糠猪?xiàng)目存在一些問題，可能導(dǎo)致產(chǎn)能不及企業(yè)預(yù)期?！毙軅ケ硎荆磥?lái)碳酸鋰依然存在下調(diào)空間。一方面，目前上游鋰礦開采運(yùn)輸價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)成交價(jià)格；另一方面，需求側(cè)增速降低明顯，中國(guó)電動(dòng)車市場(chǎng)進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期，歐美市場(chǎng)還無(wú)法扛起大梁，儲(chǔ)能市場(chǎng)保持指數(shù)增長(zhǎng)。熊偉判斷，未來(lái)碳酸鋰供給大概率會(huì)出現(xiàn)過剩情況，2023年1-4月的價(jià)格下跌不是底，2024—2025年鋰價(jià)可能繼續(xù)承壓。

期貨產(chǎn)品如何幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

期貨產(chǎn)品該如何幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)機(jī)遇和挑戰(zhàn)？眾多與會(huì)嘉賓就“碳酸鋰期貨如何助力新能源企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”展開了圓桌對(duì)話?！颁囀卿囯姰a(chǎn)業(yè)鏈的核心原料，近年來(lái)鋰電的價(jià)格波動(dòng)比較大。從我們調(diào)研情況來(lái)看，即使沒有期貨產(chǎn)品，大多數(shù)鋰電材料企業(yè)，也會(huì)基于價(jià)格去做一個(gè)庫(kù)存管理或采購(gòu)管理。”招商期貨新能源研究員顏正野表示，碳酸鋰期貨上市后，產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注度很高，參與度也很高。不過企業(yè)習(xí)慣采用現(xiàn)貨貿(mào)易形式，很多公司都是初次參與這種期貨交易的，從技術(shù)層面來(lái)看，目前大多數(shù)企業(yè)缺少專業(yè)的期貨交易團(tuán)隊(duì)或風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，這個(gè)可能是當(dāng)下所有實(shí)體企業(yè)所面臨的一個(gè)問題。

“期貨產(chǎn)品的出現(xiàn)一定程度上可以平抑鋰價(jià)的波動(dòng)區(qū)間，在一定合理價(jià)格范圍內(nèi)，碳酸鋰期貨可以縮短波動(dòng)的周期，避免極端價(jià)格的出現(xiàn)?！蹦抡J(rèn)為，作為產(chǎn)業(yè)鏈的核心原材料，碳酸鋰的價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游都有較大影響，其定價(jià)就是產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)錨。但目前產(chǎn)業(yè)鏈缺乏權(quán)威定價(jià)平臺(tái)，只能以來(lái)第三方咨詢平臺(tái)的報(bào)價(jià)資訊。但由于產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)較多，很多時(shí)候資訊平臺(tái)的數(shù)據(jù)來(lái)源大多依賴一些小企業(yè)，缺乏一定的參考性。碳酸鋰期貨上市后，能夠帶動(dòng)更多大企業(yè)和資本參與進(jìn)來(lái)，期貨的價(jià)格很大程度上就更加能反映產(chǎn)業(yè)的實(shí)際狀況，成為產(chǎn)業(yè)鏈上的定價(jià)錨。

“期貨產(chǎn)品本生具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的雙重功能，碳酸鋰期貨產(chǎn)品對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，是一個(gè)很好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”張?zhí)靹傉J(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰上市交易時(shí)間還不長(zhǎng)，還需要一個(gè)成長(zhǎng)過程，而一個(gè)期貨產(chǎn)品要走向成熟，需要更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與?！坝捎谔妓徜嚨南∪毙裕瑹o(wú)論是礦資源端還是碳酸鋰端的參與企業(yè)都有著高度壟斷資源的特性，如果這部分企業(yè)是否參與期貨，以及參與深度情況，都會(huì)對(duì)碳酸鋰期貨的發(fā)展和行業(yè)的定價(jià)權(quán)產(chǎn)生較大影響?！睆?zhí)靹倧?qiáng)調(diào)。

“不少企業(yè)都希望期貨能夠立馬起到一個(gè)穩(wěn)定價(jià)格的作用，但其實(shí)不是這么回事?！毙軅ケ硎荆髽I(yè)要認(rèn)識(shí)到，期貨更多是起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用。沒有期貨的時(shí)候，企業(yè)大多都是通過上下游長(zhǎng)期合作的經(jīng)驗(yàn)等方式來(lái)博弈定價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格不透明。有了期貨之后，可以讓價(jià)格更加透明化，相對(duì)來(lái)說，價(jià)格變動(dòng)也會(huì)更快速地到達(dá)遠(yuǎn)期市場(chǎng)的預(yù)期價(jià)格。在期貨價(jià)格能否成為實(shí)體行業(yè)定價(jià)主要依據(jù)上，熊偉舉例稱，鋰鹽廠作為產(chǎn)業(yè)鏈的中間端環(huán)節(jié)，相對(duì)來(lái)說，無(wú)論是上游原料端還是下游大的車企或電池廠，都會(huì)擁有更多的話語(yǔ)權(quán)。假如下游客戶要求以碳酸鋰期貨來(lái)作為定價(jià)依據(jù)，但是上游澳洲礦山會(huì)有較強(qiáng)的抵抗情緒（因?yàn)榘闹薜V山依然看多，和目前的期貨價(jià)格方向相反），所以至少需要有下游端的價(jià)格是按期貨價(jià)格先確定下來(lái)的，那么鋰鹽企業(yè)就可以去盡量跟礦山議價(jià)，不至于處于兩頭不著地的尷尬處境。

“盡管中國(guó)已是全球碳酸鋰最大的生產(chǎn)國(guó)和出口，從生產(chǎn)加工制造上也有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但從鋰資源的分布上，我們還是相對(duì)弱勢(shì)?！敝翘┵Y本董事長(zhǎng)湯萬(wàn)君也認(rèn)為，碳酸鋰期貨現(xiàn)發(fā)展階段最重要的是需要調(diào)動(dòng)市場(chǎng)各方來(lái)積極參與，通過期貨市場(chǎng)來(lái)建立起一個(gè)更為密切的產(chǎn)業(yè)關(guān)系。

期貨日?qǐng)?bào)記者從會(huì)上獲悉，作為招商局集團(tuán)的證券期貨業(yè)務(wù)板塊，當(dāng)前，招商證券、招商期貨在踐行高質(zhì)量發(fā)展理念的道路上，正積極擁抱“雙碳”經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮。據(jù)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，招商證券研發(fā)中心與期貨研究所深度綁定，深耕新能源產(chǎn)業(yè)研究，積極服務(wù)上市公司與金融市場(chǎng)。與此同時(shí)，招商期貨借助招商局集團(tuán)倉(cāng)儲(chǔ)和交割庫(kù)資源，打造“風(fēng)險(xiǎn)管家”品牌，為各實(shí)業(yè)板塊上下游客戶提供定制化風(fēng)險(xiǎn)管理方案和供應(yīng)鏈金融服務(wù)方案。此外，招商證券投行組建了“碳中和”團(tuán)隊(duì)，并積極與其他業(yè)務(wù)協(xié)同，打通一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)服務(wù)鏈，全方面助力“雙碳”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

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