歐洲IPO市場(chǎng)似乎正在經(jīng)歷全球金融危機(jī)以來(lái)的最大考驗(yàn)。

?當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月2日，歐洲金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)（AFME）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，僅有34家公司在歐洲上市，創(chuàng)2009年以來(lái)的最低紀(jì)錄。同期，企業(yè)通過(guò)歐洲的IPO融資24億歐元，同比驟降42%，同樣創(chuàng)下14年來(lái)新低。

(相關(guān)資料圖)

普華永道英國(guó)資本市場(chǎng)合伙人Richard Spilsbury直言：“IPO活動(dòng)相當(dāng)缺乏。”

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，利率上升和創(chuàng)紀(jì)錄的高通脹，迫使許多公司擱置了IPO計(jì)劃。與此同時(shí)，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)歐洲企業(yè)的吸引力逐漸增強(qiáng)，因?yàn)樵诿绹?guó)市場(chǎng)可以獲得更多的資金。

IPO熱情減退

IPO數(shù)量與融資規(guī)模的下降使得歐洲市場(chǎng)陷入了焦慮。為應(yīng)對(duì)這一現(xiàn)象，歐洲的政策制定者正著手進(jìn)行改革：英國(guó)正準(zhǔn)備進(jìn)行一系列改革措施，以鼓勵(lì)資金流向高增長(zhǎng)企業(yè)；歐盟也在著手簡(jiǎn)化歐盟內(nèi)的上市程序，并提高小型企業(yè)在投資者中的知名度。

而已經(jīng)成功IPO的公司中，只有極少數(shù)獲得了承銷商努力促成的首日大漲和穩(wěn)定的盤后交易。Richard Spilsbury認(rèn)為，最近上市的公司股價(jià)表現(xiàn)“總體上相當(dāng)糟糕”，這阻止了一些基金經(jīng)理進(jìn)一步參與新股發(fā)行。

路透社Breakingviews分析了10家規(guī)模較大流通股，其中有一半的股價(jià)低于上市時(shí)水平。自上市以來(lái)，這些公司的股價(jià)平均上漲了3%，而截至7月底，今年歐洲STOXX 600指數(shù)的漲幅接近10%。兩相比較之下，上市后的微薄回報(bào)顯得尤為尷尬。

具體到個(gè)股，倫敦今年最大的一筆IPO是金融科技公司CAB Payments，該公司于7月上市，融資額約3億英鎊，但其股價(jià)在第一個(gè)交易日就大幅下跌近10%。

也有一些歐洲企業(yè)試圖找到合適的上市時(shí)機(jī)，但最終都以取消或推遲告終。

意大利軟件公司Maggioli SpA及其股東Pacri Srl于上個(gè)月取消了在米蘭的IPO計(jì)劃，稱不利的市場(chǎng)環(huán)境無(wú)法給出“令人滿意的估值”；德國(guó)儲(chǔ)能供應(yīng)商Intilion也在7月推遲了IPO計(jì)劃，稱在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，該公司無(wú)法獲得“適當(dāng)”的估值；6月中旬，土耳其煤灰生產(chǎn)商WE Soda取消了在倫敦的IPO計(jì)劃，該公司首席執(zhí)行官Alasdair Warren對(duì)投資者給該公司的低估值表示失望。

由此來(lái)看，歐洲IPO市場(chǎng)近乎凍結(jié)的情況預(yù)計(jì)還將持續(xù)一段時(shí)間。銀行家們預(yù)計(jì)，今年余下的時(shí)間里，許多對(duì)價(jià)格敏感的并購(gòu)基金將暫緩大型歐洲企業(yè)的上市。

比如，瑞典私募股權(quán)投資公司殷拓（EQT）近日計(jì)劃為瑞士護(hù)膚品公司高德美（Galderma）進(jìn)行私募。這為高德美計(jì)劃已久的IPO提供了更多時(shí)間。據(jù)悉，該公司估值可能超過(guò)200億美元。

另?yè)?jù)路透社報(bào)道，德國(guó)玻璃制造商Schott AG旗下的醫(yī)用玻璃部門Schott Pharma準(zhǔn)備在這個(gè)夏季結(jié)束后再登陸法蘭克福進(jìn)行IPO；國(guó)防承包商Renk則打算在年底前上市，但前提是其私募股權(quán)所有者Triton排除私人出售的可能。

美國(guó)銀行（Bank of America）則認(rèn)為，歐洲距離出現(xiàn)新的IPO熱潮可能還需要更多時(shí)間。該行歐洲、中東和非洲股權(quán)資本市場(chǎng)主管James Palmer指出，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，IPO市場(chǎng)的低迷期可能會(huì)持續(xù)兩年，然后才會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇。"現(xiàn)在看來(lái)，歷史正在重演”。

James Palmer還表示，“這將是一種逐步的復(fù)蘇，而不是一波交易潮。各項(xiàng)指數(shù)（整體）表現(xiàn)良好，但這一表象之下，許多個(gè)股的走勢(shì)較為復(fù)雜”。

轉(zhuǎn)投美國(guó)

由于歐洲市場(chǎng)難以留住高增長(zhǎng)企業(yè)，許多企業(yè)轉(zhuǎn)而將目光投向了美國(guó)。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，美國(guó)市場(chǎng)擁有更大的資金池，投資者也更愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，為新企業(yè)提供資金。

Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年美國(guó)上市市場(chǎng)面臨的放緩要溫和得多，上半年有75家公司上市，融資115億美元，為2015年以來(lái)的最低數(shù)量和最低價(jià)值。

今年以來(lái)，包括芯片制造商ARM在內(nèi)的多家公司選擇赴美上市，而沒(méi)有選擇本地市場(chǎng)。

據(jù)悉，ARM由軟銀集團(tuán)投資，總部位于英國(guó)劍橋。彭博社援引知情人士消息稱，ARM最快將于9月在納斯達(dá)克進(jìn)行首次公開(kāi)募股（IPO），目標(biāo)估值在600億-700億美元。趁著人工智能的熱潮，其有望成為過(guò)去兩年來(lái)，美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模最大的IPO之一。

全球第四大礦商AngloGold Ashanti 5月宣布，計(jì)劃將其主要上市地點(diǎn)轉(zhuǎn)移到紐約，同時(shí)保留約翰內(nèi)斯堡和加納作為其第二上市地。

該公司首席執(zhí)行官Alberto Calderon表示，此前，紐約已經(jīng)是公司的第二上市地，將紐約作為主要上市地將使AngloGold有機(jī)會(huì)進(jìn)入“世界上最大的資本市場(chǎng)和黃金投資者池”，如果在倫敦上市則會(huì)破壞其股票的流動(dòng)性。

一直以來(lái)，倫敦市場(chǎng)都是全球許多大型礦商的傳統(tǒng)上市地，這表明倫敦的吸引力正逐漸減弱，華爾街的吸引力逐漸增強(qiáng)。

而那些已經(jīng)在歐洲證券交易所上市的企業(yè)，也在考慮轉(zhuǎn)投美國(guó)。

愛(ài)爾蘭建筑材料公司CRH正計(jì)劃轉(zhuǎn)換上市地點(diǎn)，將公司的主要上市地轉(zhuǎn)移到美國(guó)，并從都柏林泛歐交易所退市。但公司將保留其在倫敦證券交易所的上市地位。變化預(yù)計(jì)將在9月25日生效。

據(jù)CRH透露，公司近四分之三的收益來(lái)自北美市場(chǎng)，后者將成為未來(lái)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。CRH認(rèn)為，這一變化將為其業(yè)務(wù)帶來(lái)更多的商業(yè)、運(yùn)營(yíng)和收購(gòu)機(jī)會(huì)，并為股東帶來(lái)更高的盈利能力與股息。

此外，能源集團(tuán)殼牌高管也在年初時(shí)表示，曾考慮將公司總部遷往美國(guó)。

“一些歐洲公司更傾向于在海外上市，因?yàn)槊绹?guó)的流動(dòng)性更好。從結(jié)構(gòu)上講，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本更具吸引力。”AFME研究總監(jiān)Julio Suarez表示。

AFME董事總經(jīng)理Gary Simmons補(bǔ)充稱，歐洲交易所正“越來(lái)越明顯地”輸給美國(guó)。

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