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昨天證監(jiān)會啟動不動產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)工作,地產(chǎn)政策開始由供給端向需求端發(fā)力,在利好地產(chǎn)鏈的同時(shí),也會增強(qiáng)市場對于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的信心。今天早盤地產(chǎn)鏈漲得不錯(cuò),處在低位的鋼鐵、煤炭、有色等周期性板塊青出于藍(lán)勝于藍(lán),比地產(chǎn)鏈的表現(xiàn)還亮眼,占據(jù)漲幅前列。看來市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期越來越強(qiáng),資源類板塊也有啟動跡象了。
可惜好景不長,A股的老毛病又犯了,隨著近日權(quán)重藍(lán)籌股的拉升,滬指又呼哧呼哧站上了3300,部分資金又開始疑神疑鬼了,港股那邊科技股今天一跌,A股這邊就立馬跳水跑路,要不怎么說內(nèi)資機(jī)構(gòu)慫呢,一點(diǎn)定力都沒有。
據(jù)我們判斷,這次應(yīng)該又是一次假摔,和1月30日那次以及上周四那次沒什么兩樣。為什么說是假摔而不是應(yīng)該跑路呢?其實(shí)我們還是應(yīng)該從本輪行情的投資邏輯主線去判斷。
本輪行情的投資邏輯主線有兩個(gè):一個(gè)是疫情管控放開后的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,另一個(gè)就是海外緊縮放緩,美元進(jìn)入貶值周期,外資加大人民幣資產(chǎn)配置。后者已經(jīng)被一月份外資的天量流入所驗(yàn)證,目前外資還是在繼續(xù)凈流入,雖然體量不能和一月相比,但終歸還是在凈流入,這條邏輯主線還在。
那么我們可以分析一下另一條主線經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況。目前從之前公布的PPI數(shù)據(jù)和一月份的信貸新增數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢是比較明確的。目前市場的分歧在于弱復(fù)蘇是否能轉(zhuǎn)強(qiáng)。我們認(rèn)為隨著地產(chǎn)刺激政策的出臺和加碼,這個(gè)夜壺還是起到作用了,經(jīng)濟(jì)很有可能從弱復(fù)蘇轉(zhuǎn)向強(qiáng)復(fù)蘇。例如節(jié)后第三周復(fù)工較前周明顯提速,尤其是下游施工端,需求預(yù)期同步回暖,多種工業(yè)品漲價(jià)。例如鋼鐵累庫放緩、鋼價(jià)提漲;周內(nèi)基建、市政等項(xiàng)目復(fù)工明顯提速,帶動水泥需求改善、水泥漲價(jià);地產(chǎn)銷售延續(xù)季節(jié)性回升等等。今年1月份雖然居民端杠桿率還有待修復(fù),但政府端和企業(yè)端的杠桿率環(huán)比都出現(xiàn)了上漲,印證了經(jīng)濟(jì)向好的趨勢。
因此,從上面兩大投資邏輯主線來看,本輪行情遠(yuǎn)未結(jié)束,3300點(diǎn)附近最多只能算是一個(gè)阻力位,最終還是會被突破的。從歷史上來看,每一輪的復(fù)蘇周期當(dāng)中,企業(yè)盈利和庫存周期都可能觸底回升,并帶動股票和商品進(jìn)入牛市。當(dāng)前由于我國股市絕對點(diǎn)位仍處于偏低水平,做多股票的賠率較佳。近期的盤中跳水,我們更多的會當(dāng)成是假摔,這是市場給出的極佳逢低上車和加倉的機(jī)會,而不是見頂跑路。
(風(fēng)險(xiǎn)提示:股市有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎,以上內(nèi)容僅供投資者參考,不作為投資決策的依據(jù)。)
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